【国资国企改革前沿】解码中国诚通的国有资本运营

编者按：国网能源院管理咨询研究所长期致力于开展理论创新、战略创新、管理创新与业务创新等方面的研究，为能源电力行业发展和国家电网公司战略决策提供咨询服务。本专栏聚焦国资国企改革基础理论与实践，研究中国特色现代国有企业制度建设、混合所有制改革等前沿问题，结合能源企业变革实践中落地实施的相关研究成果，与读者进行交流分享。

文章导读：中国诚通在探索建立国有资本运营公司过程中积累了丰富的经验。通过明确国有资本市场化运作平台定位，聚焦投融资、股权管理、资本运作、资产经营四个核心功能，实现“形成资本、管控资本、运作资本”的专业化运营体系；逐步完善公司法人治理结构，重塑体制机制和管控模式，充分授权激发企业活力；大力提升“资本、资产、资金”运作水平，提高资产配置效率；加强风险管理，完善运作机制，实现稳健化运营，确保国有资本安全。

解码中国诚通的国有资本运营

吴鸾莺

国网能源院

管理咨询研究所

1. 公司概况

      中国诚通控股集团有限公司（以下简称“中国诚通”）成立于1992年，由原国家物资部直属物资流通企业合并组建而成。中国诚通是国资委首批建设规范董事会试点企业和首家国有资产经营公司试点企业，2005年被国资委确定为国有资产经营公司试点企业，按照市场原则搭建国有资产重组和资本运作的平台。2016年2月，中国诚通被确定为中央企业国有资本运营公司试点。中国诚通牢记使命，加快改革，全面构建国有资本运营新体制新机制，实现作为国有资本运营公司试点的新突破。

2. 主要做法

      作为国有资本运营公司，中国诚通以全面构建国有资本运营新体制新机制、服务供给侧结构性改革、提高国有资本配置效率为任务，努力探索国有资本市场化、专业化运作的有效模式。

     （1）明确功能定位，实现专业化运作。

      结合中央深化改革精神和试点实践，中国诚通以促进国民经济建设、国企改革发展、国有资本布局优化为使命，确立了“以提高国有资本运营效率为导向，服务国家战略，遵循市场规律，打造市场化运营、专业化管理的国有资本运营平台，通过股权运作、价值管理、进退流转等方式，促进国有资本合理流动和优化配置，形成适应国有资本运营功能要求的体制机制和运营模式”的发展战略。

      一是以“一个定位”为引领，明确聚焦“四个功能”。中国诚通在试点工作开展后，明确提出公司定位——通过国有资本市场化运作实现国有资本流动重组、布局调整的有效平台。从公司定位出发，中国诚通聚焦发挥国有资本运营公司的基金投资、股权管理、资本运作和资产经营“四个功能”。首先，发挥投融资功能，发起设立了总规模达3500亿元的中国国有企业结构调整基金（以下简称结构调整基金），通过结构调整基金等资本运作方式和直接间接融资服务实体经济，推动国有资本向重要行业、关键领域、重点基础设施集中，向前瞻性战略性产业集中，向产业链关键环节和价值链高端领域集中，向具有核心竞争力的优势企业集中。其次，发挥股权管理功能，采用市场化方式管理国有股权，行使“积极、有限”股东职责。再次，发挥资本运作功能，通过资本市场运作实现国有资本有进有退，优化配置结构，提高运营效率。最后，发挥资产经营功能，接收经营性国有资产、剥离非主业资产、困难企业等，通过股权混合、业务重组、资产处置、债务重组等方式实现生产要素分解、重组和流动，对国有资本进行清理退出或重组再生。通过“一个定位、四个功能”，中国诚通建立了“形成资本、管控资本、运作资本”的国有资本专业化运营体系。

      二是根据功能定位，搭建专业化平台。按照国有资本运营公司职能定位，中国诚通努力建设基金投资、资本运作、资产经营、股权管理、金融服务“五个平台”。首先，搭建基金投资和资产经营平台，充分发挥基金投资引导作用和资产经营平台功能，服务国有资本优化配置，支持国有企业结构调整，服务供给侧结构性改革。其次，建设资本运作平台，搭建国有资产重组和资本运作平台，探索中央企业非主业及不良资产市场化、专业化运作和处置的路径，以托管和国有产权划转等方式，重组整合中国寰岛集团、中国唱片总公司、中国国际企业合作公司、华诚投资管理公司、中国包装总公司、中商企业集团公司等中央企业和普天集团8家企业，以及中冶纸业公司、中钢炉料资产包等多家中央企业子企业。再次，积极探索搭建股权管理平台，接收管理多家中央企业上市公司股权，健全资产管理功能，促进国有股权流动和升值。最后，积极培育金融服务平台，为国有资本运营提供专业化、市场化运作服务。

     （2）完善公司治理与管理模式，实现平台化转型。

      中国诚通作为国资委首批建设规范董事会试点的企业，通过完善公司治理、优化组织结构、重塑体制机制，形成了与资本运营相适应的治理模式和管理体制。

      一是完善公司法人治理结构，优化股东职责履行。中国诚通以建立产权清晰、权责明确、政企分开、管理科学的现代企业制度为方向，按照国有资本运营公司职能定位，以公司治理渠道为主管控资本，从集团实际出发，以增强企业活力、提升资本运营效率、保障资本运行安全为中心，在集团公司和所出资企业切实建立起各司其职、各负其责、协调运作、有效制衡的法人治理结构。在集团公司层面，按照党的领导、战略定位、权责对等、问题导向、分类治理的原则，中国诚通制定出台了《中国诚通控股集团有限公司改革完善公司法人治理结构意见》（以下简称《意见》），《意见》明确董事会履职重点，要求集团公司董事会履职重心由管控决策向战略引领转变，确保公司战略方向服从国家战略和重大决策，符合国有资本运营公司运作规律，推动集团公司从职能管理机构向股东角色、资本运营型总部转变。在所出资企业层面，《意见》重新定位集团公司与所出资企业管理关系并厘清职能边界，集团公司对所出资企业取消上下级管理关系，主要通过公司治理渠道履行股东职责，不干预企业自主经营活动。

      二是搭建形成“精干总部+运营平台+参股企业”的组织架构体系。在集团总部层面，中国诚通积极调整机构、完善职能，新设股权管理、资本运营、金融管理等业务部门服务发展；在运营平台层面，中国诚通设立投资基金、资本运作、金融服务、股权运作、资产管理等专业平台，通过专业化平台实现主要功能，是国有资本运营的主体。在所出资企业层面，新增投资坚持财务投资者定位，按照不主导具体产业经营的原则，对原有控股实体产业公司进行剥离退出或转让控股权，针对短期内难以完成的企业，中国诚通积极调整管控模式，向以管资本为主转变。

      三是重塑体制机制和管控模式，充分授权激发企业活力。首先，中国诚通按照资本运营公司定位，对所出资企业依法行使股东权利，建立规范的经理层授权管理制度，加大经理层授权，经理层根据董事会授权，行使部分董事会决策范围内的重大事项决策权利，激发经理层活力。此外，中国诚通持续优化内部组织体系，发挥上下协同聚合效应，建立改组改革情况及组织机构定期评估机制，并且以市场化方式推进人才工作，分类实施差异化薪酬改革，坚持透明、业绩挂钩和可追责，引进市场化的、运行有效的激励与约束机制，切实使薪酬与经理人选任方式、企业特点和业绩密切挂钩，大胆探索中长期激励和员工持股，充分挖掘团队的潜能和干事创业的动力，有效地激发人才活力。最后，中国诚通大胆改革选人用人机制，实行内部培养和外部引进相结合，推进职业经理人制度，畅通现有经营管理者与职业经理人身份转换通道，加大市场化选聘引进人才力度。

     （3）提高资源配置效率，实现市场化突破。

      一是突出重点，提升“资本、资产、资金”市场化运作水平。中国诚通突出流动和结构调整，通过“资本、资产、资金”市场化运营，实现良好的资本回报、优化的资产配置和充裕的资金流。在资本层面，中国诚通优化资产配置和投资组合，提高流动性，实现国有资本布局结构调整，服务国家战略，提升配置效率。在资产层面，保持良好的盈利能力，通过股权运作、价值管理等方式提高资产运营效益，实现国有资本保值增值。在资金层面，努力实现充沛的现金流，使不可交易、不易交易的资产、资本变成可交易、易交易的资本，并在交易中发现价值、盘活变现、实现价值。

      二是勇于创新，充分发挥国有企业结构调整基金作用。中国诚通牵头携手9家央企、地方国企和金融机构，发起成立规模达3500亿元的中国首家国有资本结构调整基金，也是全球第二、国内最大的私募股权投资基金。结构调整基金以优化国有经济布局结构调整、提升产业集中度、提高国有资本运营效率为目标，重点支持中央企业及国有骨干企业产业布局优化、转型升级、专业化整合、国际化经营等项目。按照这一方向，结构调整基金将80%资金投资在中央企业和国有骨干企业的结构调整项目，将20%资金投向以新兴产业和先进制造业为代表的具有良好收益前景的市场化项目，充分发挥市场化资源配置和专业化投资运营作用。

     （4）加强风险管理，实现稳健化运营。

      中国诚通围绕实现“一流国有资本运营公司”的总体目标，构建以价值管理为导向的风险管理体系，坚持收益与风险匹配、集中与分散结合、制衡与效率兼顾三大原则，建立了科学有效、动态持续的风险管理机制，有效保障了集团战略的顺利实施。

      一是完善运作机制，明确风险管控责任。中国诚通建立了全面风险管理模式，形成了战略层、执行层、操作层各负其责、协同运作的风险管理治理体系，实现风险管控工作的分层、分类和集中统一管理，明确各类风险责任在组织架构中的分配。战略层面，董事会和经理层负责总体风险管理，董事会下设审计委员会和风险管理委员会。执行层面，实行分类管理，法律事务部是风险管理委员会的常设办事机构，设立风险政策中心、协调管理中心和服务中心集中进行风险管理。操作层面，各业务岗位具体把握和掌控关键风险点。

      二是丰富完善风险管理手段，确保国有资本安全。中国诚通夯实风险管理基础，统筹采取多种风险管理工具，完善风险管控基础设施建设，逐步形成法治诚通建设、合规管理、内部控制和全面风险管理等风控手段协调配合的多维度、多层次的一体化风险管理格局。中国诚通坚持稳健经营，遵循“稳中求进、进中调整”的总体策略，持续追求长期可持续发展和价值创造能力，通过适度提升风险承受度、开展风险限额管理、科学设置预警指标等确保国有资本安全。

      中国诚通正在全面有序推进国有资本运营公司改革工作，作为首家国有资产经营公司和首批国有资本运营公司试点，在体制、机制和运营模式三个方面进行了大胆探索与尝试，形成了精简高效、运行专业的资本运营模式，为其他企业开展改革提供了有益借鉴。

专家介绍

吴鸾莺，经济学博士，高级经济师，国网能源院管理咨询研究所高级研究员。主要从事发展经济学、农村经济改革、国企改革等方面的研究工作。先后承接国务院国资委、国家发改委、国家电网公司委托的重大课题20余项。发表高水平文章10余篇，获得中国电力企业联合会电力创新奖、国家电网公司软科学成果奖多项奖项。

团队简介：国网能源院管理咨询研究所（以下简称管理所）是国网能源院内设业务所，长期致力于开展理论创新、战略创新、管理创新与业务创新研究。管理所下设企业运营管理、人力资源管理、管理创新三个研究室，拥有一支专业覆盖领域广、学历和职称层次高、人员素质能力强、专业特色鲜明的研究咨询队伍，形成了由各研究领域高级专家、专家及各层级研究咨询人员构成的人才梯队。自成立以来，管理所共完成500余项研究，涵盖政府委托项目、国家电网公司科技项目、国家电网公司管理咨询项目和国家电网公司专项研究项目等多种类别。研究成果先后获得省部级、行业级、公司级奖项80余次，出版能源与电力分析年度报告系列《国内外企业管理实践典型案例分析报告》（2014-2019），发表核心期刊论文200余篇，普通期刊及报纸论文近200篇。研究团队曾多次获得“国家电网先锋党支部”“国家电网公司先进党支部”“国网能源院先进党支部”等称号。

 往期回顾 

编辑：杨彪

审核：蒋东方

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